martes, 10 de marzo de 2015
martes, 24 de febrero de 2015
Calculo del Costo del Capital de la Empresa.
Métodos
para el Cálculo del Costo de Capital
a) El WACC
B)
El CAPM
DEFINICIÓN DE COSTO DE CAPITAL
El costo de capital es la tasa de rendimiento que debe obtener la empresa sobre sus inversiones para que su valor en el mercado permanezca inalterado, teniendo en cuenta que este costo es también la tasa de descuento de las utilidades empresariales futuras, es por ello que el administrador de las finanzas empresariales debe proveerse de las herramientas necesarias para tomar las decisiones sobre las inversiones a realizar y por ende las que más le convengan a la organización.
CARACTERÍSTICAS:
Ø Es un costo marginal, esto es, el costo de obtener un peso adicional de capital.
Ø Depende del uso que se hace de él y representa el costo de oportunidad de una alternativa de riesgo comparable.
Ø Representa el costo de los fondos provistos por los acreedores y los accionistas.
Función para hallar el Promedio Ponderado del Costo del Capital (WACC)
La definición del WACC (del inglés Weighted Average Cost of Capital), es una tasa de descuento que mide el coste de capital entendido éste como una media ponderada entre la proporción de recursos propios y la proporción de recursos ajenos. Explicado de una manera mas sencilla: es una tasa que mide el coste medio de nuestro activo (edificios, coches, activos financieros), atendiendo a como se ha financiado capital propio (aportación de los socios), recursos de terceros (cualquier tipo de deuda ya sea emitida en forma de obligaciones o un préstamo adquirido).
Explicación:
WACC: Weighted Average Cost of Capital (Promedio Ponderado del Costo de Capital)
Ke: Cost of equity, es decir, lo que le cuesta a la empresa financiar sus recursos propios provenientes de accionistas, o lo que es lo mismo, la tasa de retorno que exige el accionista para el riesgo de esa empresa. También se puede encontrar bajo el nombre de tasa de costo de oportunidad de los accionistas. Generalmente se utiliza para obtenerla el método CAPM.
CAA: Capital aportado por los accionistas, en algunos casos se encuentra representado por E ( por su denominación en inglés Equity)
D: Deuda financiera contraída.
Kd: Costo de la deuda financiera.
Tener en cuenta que para el cálculo del Kd, se usan los saldos vivos pendientes que lucen en balance ( y no el total de la deuda contraída).
T: Tasa de impuesto a las ganancias. El hecho de incluir los impuestos en la ecuación tiene una explicación muy sencilla: el beneficio fiscal que se produce (tax shield en inglés). En muchas economías, entre ellas la nuestra, los intereses son fiscalmente deducibles, por tanto cuanto más deuda tengamos se entiende que menos impuestos se tienen que pagar y eso se traduce en el modelo DCF como una” no salida de caja”.
Aplicaciones
El WACC se usa principalmente como tasa de descuento en el modelo de valoración de empresas DCF (Discounted Cash Flow). Esto modelo básicamente valora las empresas en función de los flujos de caja tanto presentes como futuros. Para ellos los descuenta a un tipo o coste de oportunidad que es el WACC. La razón fundamental de esta operación de “descontar ” es una de las reglas básicas en las finanzas: el valor del dinero no es el mismo hoy que en el futuro.
En el siguiente excel se crea una función para hallar el WACC una vez que se tienen todos los demás datos:
UDF aplicado al calculo de rentabilidad de un portafolio, modelo CAPM
En finanzas empleamos un modelo básico para el cálculo del rendimiento esperado de un portafolio, eligiendo diferentes acciones según su riesgo. Este modelo es conocido como el MODELO CAPM.
En teoría de portafolios este modelo es útil para poder realizar una comparación de los riesgos que puede implicar elegir un activo u otro. Este modelo nos permite predecir el riesgo sistemático (incertidumbre económica general) y no sistemático (riesgo específico de la empresa). Y así poder medir la rentabilidad esperada asumiendo riesgos.
Fórmula
Re = Rf + β (ERp – Rf)
Las variables utilizadas:
• Re_portafolio = Rendimiento Esperado del portafolio.
• B = es el Beta (cantidad de riesgo con respecto al Portafolio de Mercado)
•Rp = Rendimiento del portafolio en el mercado (Rm).
•Rf = Rendimiento de un activo libre de riesgo.
Adicionalmente, se hicieron cálculos adicionales utilizando funciones creadas bajo UDF, así como:
• Rendimiento (Probabilidad, rendimiento de la acción) = es la tasa de rendimiento esperada de capital sobre el activo A.
Donde se multiplican el monto de probabilidad de riesgo y el rendimiento de una acción.
• Rend_port = rendimiento promedio del portafolio.
Donde se hace la sumatoria de los rendimientos de todas las acciones en el portafolio.
Los datos iniciales son:
| Acción | Inversión (Millones US$) | Proporción de de acciones invertidas | Beta | Probabilidades | Retorno de portafolio de mercado |
| A | 60 | 0.3 | 0.50 | 0.1 | 6% |
| B | 50 | 0.25 | 2.00 | 0.2 | 8% |
| C | 30 | 0.15 | 4.00 | 0.4 | 10% |
| D | 40 | 0.2 | 1.00 | 0.2 | 12% |
| E | 20 | 0.1 | 3.00 | 0.1 | 14% |
| Total | 200 |
sábado, 14 de febrero de 2015
lunes, 2 de febrero de 2015
Valorizacion de Sintuco
Mis Estimados Alumnos
Aqui un modelo para que lo lean y mejoren acerca de la valorizacion de una empresa azucarera.
domingo, 1 de febrero de 2015
Modelacion del EVA
El video numero 1 plantean al EVA desde la optica de los pasivos
Y en el video 2 podran aprender a calcular el EVA al estilo americano
domingo, 25 de enero de 2015
RATIOS ECONOMICOS Y RATIOS FINANCIEROS
RATIOS ECONÓMICOS Y
FINANCIEROS
Los ratios que se definen
en este epígrafe son, en su mayor parte, instrumentos convencionales
del análisis económico- financiero de los estados contables y están
concebidos, por tanto, desde una perspectiva microeconómica.
En esta publicación se
emplean, no obstante, desde una perspectiva agregada o macroeconómica
ya que se construyen, para cada grupo de empresas, no como media
aritmética de los ratios individuales sino a partir de las
magnitudes contables agregadas del grupo.
Además de su interés
para el análisis económico-financiero de las diversas categorías
de empresas definidas en la estadística, los ratios son instrumentos
que facilitan las comparaciones intersectoriales y entre tramos de
dimensión; pretendiéndose que tengan también utilidad para la
empresa individual, que podrá contrastar su estructura contable
concreta con la del grupo al que pertenece.
El conjunto de ratios,
cuyas definiciones se encuentran sintetizadas en los cuadros XVII y
XVIII, se estructura en dos grupos; el primero incluye los que
aportan información sobre la rentabilidad de la empresa y la
estructura de costes, y sirven específicamente al análisis
económico. El segundo incluye los que están orientados hacia el
análisis financiero, aportando información sobre la estructura
patrimonial, las fuentes de financiación y los costes financieros.
1 ANÁLISIS ECONÓMICO
La cuenta de resultados
constituye, por la naturaleza de la información que ofrece, el
estado contable relevante para el análisis económico, especialmente
cuando puede analizarse, como en la presente estadística, en
conexión con el stock de capital y con el dato extracontable del
empleo asalariado.
La estructura en cascada
adoptada para la cuenta de resultados contribuye de forma decisiva a
la eficacia del análisis, ya que permite aislar la renta global o
valor añadido generado en la explotación y diferenciar entre el
resultado (bruto y neto) de explotación, el resultado de las
actividades ordinarias, incluyendo en éstas a las de carácter
financiero, el resultado antes de impuestos que incluye los
beneficios o pérdidas atípicas, y el resultado después del pago
del Impuesto sobre sociedades.
Los cuatro primeros
ratios incluidos en este apartado utilizan exclusivamente información
de la cuenta de resultados, los dos siguientes relacionan magnitudes
de la cuenta de resultados con el empleo asalariado y los tres
últimos ponen en conexión flujos de resultados con stocks del
Balance.
1.1. Tasa de valor
añadido (TVA)
Se define como el
porcentaje que representa el valor añadido respecto a la producción
y sintetiza, por tanto, la capacidad de generación de rentas por
unidad de producto.
La tasa de valor añadido
para el total de empresas no financieras, es de un 26,2%, y como
puede observarse en la Tabla II.0 de Evolución de estas sociedades
en el período 89-93, se mantiene estable en el tiempo.
En el sector de
"Seguros", la TVA y todas las tasas relacionadas con el
valor añadido y el resultado bruto de explotación son atípicos, al
presentar el valor añadido signo negativo.
Los bajos valores de la
TVA en el comercio son consecuencia de la definición de la
producción, que incluye el valor de los bienes para la reventa y no
exclusivamente los márgenes comerciales considerados como producción
de esta rama por la Contabilidad Nacional.
La TVA alcanza valores
del 94,4% en el sector de leasing al no incluir el consumo intermedio
las amortizaciones del inmovilizado material, de muy elevada cuantía
dado el objeto social de esta rama de actividad, y que en realidad
podrían considerarse como gastos típicos de la explotación,
representando esta partida el 70,5% de la producción total del
sector.
El alto valor que la TVA
alcanza en el sector de "Carbones y coquerías" (52,8%)
parece responder a la importancia que tienen las subvenciones en el
mismo.
1.2. Tasa de gastos
de personal (TGP)
Se define como la
proporción que los gastos de personal representan respecto al valor
añadido y mide la participación del empleo asalariado en el reparto
de la renta generada en la empresa. Su complementario es la tasa de
resultado o excedente bruto de explotación, no incluida en las
Tablas dada su facilidad de cálculo (100-TGP).
El
valor
medio del
ratio
está
situado
en
el
69,7% para
el
total
de
empresas
no
financieras.
Los valores más altos se
registran en las actividades intensivas en trabajo, como es el caso
de las ramas dedicadas a la prestación de servicios en general
(hostelería y restauración, y servicios a las empresas), a
actividades de carácter agrícola o ganadero y a la construcción.
En el sector de "Leasing"
se observa un valor anormalmente bajo, cercano al 1 % por el efecto
combinado de su elevado valor añadido y el reducido tamaño de la
plantilla necesario para generarlo.
1.3.
Margen bruto de
explotación (MBE)
Se define como la
proporción que el resultado bruto de explotación representa
respecto a la cifra de negocio y es la medida básica o primaria de
la rentabilidad de la explotación desde la óptica de la empresa.
El margen bruto de
explotación debe ser suficiente para dotar amortizaciones y
provisiones, cubrir las cargas financieras, liquidar el impuesto
sobre sociedades, dotar fondos de autofinanciación (reservas) y
proporcionar una adecuada remuneración a los accionistas
(dividendos).
El MBE presenta un valor
medio para las sociedades no financieras en 1993 del 8,2, inferior al
registrado en 1992, y oscila, excluyendo los casos atípicos del
seguro (que es negativo) y el leasing (94,3%), entre valores próximos
o inferiores al 4% en "Pasta papelera, papel y cartón",
"Vehículos automóviles y motores", "otros medios de
transporte", y en el comercio y reparaciones, y valores
superiores al 30% en los sectores de "entidades de depósito",
"energía eléctrica", "alquileres inmboliarios"
y "comunicaciones".
1.4.
Tasa de resultados
atípicos (TRA)
En anteriores ediciones
este ratio se definía como la proporción de los resultados atípicos
(resultado extraordinarios y de la cartera de valores) respecto al
resultado antes de impuestos, en esta edición, sin embargo, ha
preferido definirse como la proporción que representan dichos
resultado atípicos sobre el valor añadido. Se utiliza el valor
añadido porque sigue una tendencia más estable que la que sigue el
resultado antes de impuestos que, además, se ve muy influenciado por
la magnitud de los resultados extraordinarios.
Este ratio informa de la
importancia de los beneficios netos (beneficios menos pérdidas)
obtenidos por enajenaciones de inmuebles y de valores al margen de la
actividad ordinaria de la empresa.
En la tabla II.0 de
Evolución de las Sociedades no financieras en el periodo 89-93 se
observa que el alto de la TRA en 1991 (3,38%),
confirma la importancia
de las plusvalías realizadas en la fase expansiva del último ciclo
registrado en la economía española. En
1992 esta tasa cae hasta
el 1,19% y las plusvalías vuelven a recuperar parte de su
importancia en 1993 con una TRA de 1,84% y donde 9 de los 68 sectores
tienen una TRA superior al 10%.
En ediciones pasadas
había que tener especial precaución con los signos de las partidas
que componían este ratio. Así una TRA positiva podía producirse
como consecuencia de las elevadas minusvalías (fuertes pérdidas de
carácter extraordinario) registradas y del resultado antes de
impuestos negativo, mientras una TRA negativa podía ser fruto de
elevadas plusvalías y de
un resultado antes de
impuestos negativo. En esta edición una TRA positiva es consecuencia
de unos resultados extraordinarios positivos, mientras que, una TRA
negativa se debe a las minusvalías generadas en el ejercicio;
exceptuando el caso de la TRA (22,55%) de sector "Seguro con
modelo según Orden 31 de Julio de 1981" que es debida a unos
resultados extraordinarios negativos y un valor añadido también
negativo.
1.5.
Coste medio por
asalariado (CMA)
Se define por el cociente
entre los gastos de personal y el número de asalariados y está
expresado en millones de pesetas. Si se reconoce que la cualificación
de la mano de obra se encuentra correlacionada positivamente con los
gastos de personal y que
la productividad por
asalariado debe ser mayor que el coste medio por asalariado, se puede
concluir que la mano de obra
cualificada se concentra
con generalidad en sectores altamente productivos.
El coste medio por
asalariado alcanza los mayores valores, superiores a 5 millones en
algunos sectores energéticos (entidades de crédito, energía
eléctrica, gas y vapor de agua y refino de petróleos) y superiores
a 4 millones en transporte aéreo, marítimo y fluvial,
comunicaciones, servicios financieros, leasing y petroquímica.
El efecto que la
temporalidad o la rotación en el empleo introduce en el coste medio
por asalariado produce un sesgo a la baja debido fundamentalmente a
la definición de asalariados en términos de empleo anual total en
vez de empleo medio. Este
efecto se nota claramente
en el sector de actividades agrarias, servicio de limpiezas,
restauración, comercio de alimentación, bebidas y tabaco, acabado
de obras y hostelería.
1.6.
Productividad por
asalariado (PA)
Es el cociente entre el
valor añadido y el número de asalariados expresado en millones de
pesetas y representa la aportación de cada trabajador a la
generación de rentas de la empresa. Este ratio tiene sentido en la
medida en que el valor añadido sea positivo.
Como medida de la
productividad tiene la ventaja, sobre las ventas o la producción por
asalariado, de permitir la comparación entre las actividades
comerciales y las restantes.
Esta tasa toma un valor
medio de 3,15 millones de pesetas en las empresas no financieras y
alcanza los mayores valores, entre
10 y 25 millones de
pesetas en los sectores de entidades de crédito, servicios
financieros, comunicaciones, refino de petróleo y energía
eléctrica.
El impacto de la
definición de empleo asalariado utilizado se aprecia también en las
bajas productividades que se registran en agricultura, servicios de
limpieza, restauración y hostelería, acabado de obras y otros
servicios personales.
En el sector del
"Leasing" se aprecian valores atípicos en esta tasa (528.5
millones), que se mantienen en la línea de ejercicios
anteriores, debido a que
el mayor coste al que tienen que hacer frente estas entidades
(dotación a la amortización del inmovilizado) no aparece incluido
en el consumo intermedio, lo que se traduce en valores añadidos
cuantiosos, tal como se comentó con anterioridad. Además a este
fenómeno contribuye el reducido número de asalariados necesarios
para el desarrollo de esta actividad.
1.7.
Productividad del capital
(PC)
Es la proporción que el
valor añadido representa respecto a los recursos propios netos.
Estos últimos se definen, como puede verse en el cuadro XVIII, como
la suma de los fondos propios y los ingresos a distribuir en varios
ejercicios minorada en los gastos de establecimiento y los gastos a
distribuir en varios ejercicios. Este ratio tiene sentido en la
medida en que el valor añadido de la empresa y los recursos propios
netos sean positivos.
El valor medio está
situado en un 69,6% para las empresas no financieras y oscila entre
el 8,5% de la agrupación "alquileres inmobiliarios" y el
334,2 % de la investigación minera
El análisis conjunto de
los dos ratios anteriores en el contexto intersectorial informa
acerca de la intensividad en capital o trabajo por sector y
dimensión.
Este ratio suele
presentar valores elevados y mayores que la rentabilidad financiera,
ya que toma en su numerador el primer
indicador de generación
de renta, antes de la retribución del factor trabajo. También está
muy relacionada con las fuentes de financiación de la empresa, de
tal manera que colectivos fuertemente autofinanciados presentan
valores bajos como ocurre en la agrupación de "instituciones
sin fines de lucro"; y sectores altamente financiados con
recursos ajenos presentan valores elevados como el caso citado de la
investigación minera.
1.8.
Rentabilidad económica
(REC)
Es el porcentaje que
representa la suma de resultado de actividades ordinarias más gastos
financieros respecto al activo real, que se define como el activo
total minorado en los gastos de establecimiento, los gastos a
distribuir en varios ejercicios, y las provisiones para riesgos y
gastos y para otras operaciones de tráfico.
La REC es del 4,2% para
el total de empresas no financieras, y presenta el mayor valor,
superior al 10%, en la agrupación de energía.
1.9.
Rentabilidad financiera
(RF)
Es el porcentaje que
representa el resultado antes de impuestos (RAI) respecto a los
recursos propios netos.
Puede considerarse como
la medida de la rentabilidad desde la perspectiva del propietario o
accionista ya que incluye la totalidad de los resultados, con
independencia de su origen.
La rentabilidad
financiera es negativa (-1,37%) para el total de empresas no
financieras registrando, sin embargo, una tasa elevada en la energía
(13,9%). En las instituciones financieras y la empresas del seguro la
rentabilidad financiera se sitúa por
encima de 5%.
2.
ANÁLISIS FINANCIERO
El análisis financiero
se centra en el estudio de distintos ratios que miden el grado de
solvencia o insolvencia de las empresas, permitiendo comprobar si la
financiación por razón de su coste es correcta para mantener un
desarrollo estable en condiciones de rentabilidad adecuada.
Desde la perspectiva
financiera, dos son los problemas que se le plantean al colectivo
empresarial analizado: uno, elegir los
medios financieros más
adecuados en función del coste de los mismos y de las posibilidades
del mercado financiero; otro, la elección entre alternativas de
inversión lo suficientemente rentables para hacer frente al pago de
las obligaciones implícitas en la financiación de dicha inversión.
De ahí, que el equilibrio financiero se obtenga cuando, una vez
decididas las inversiones
necesarias, se dispone de
los recursos necesarios en el momento preciso y al menor coste
posible.
A diferencia del análisis
económico, que toma como punto de partida la cuenta de Pérdidas y
Ganancias Analítica y que mide las rentabilidades generadas en el
desarrollo de la actividad empresarial, el análisis financiero se
basa en el Balance para el estudio de la estructura patrimonial y de
las fuentes de financiación.
2.1.
Ratio de tesorería
(RT)
Es el porcentaje que
representa la suma del activo disponible (tesorería e inversiones
financieras temporales) y el realizable (deudores a corto plazo,
accionistas por desembolsos exigidos, acciones propias a corto plazo
y ajustes por periodificación del activo) respecto al pasivo
circulante, constituido por los acreedores a corto plazo y los
ajustes por periodificación del pasivo. Este ratio mide las
posibilidades de hacer frente a las obligaciones de pago a corto
plazo.
Es un ratio de situación
financiera a muy corto plazo, al incluir entre los elementos activos
sólo aquéllos que ya son disponibles o que precisan únicamente la
última fase del ciclo de explotación (el cobro) para transformarse
en efectivo.
Los sectores que
presentan mayores ratios de tesorería son los servicios financieros,
seguros, los servicios a las empresas. En los tramos inferiores del
RT se encuentran la hostelería y restauración , los servicios
inmobiliarios y la energía.
2.2.
Ratio del fondo
de maniobra (RFM)
El fondo de maniobra se
define como el montante de recursos financieros permanentes
necesarios para poder llevar a cabo con normalidad las operaciones de
naturaleza corriente, y se calcula como saldo diferencial entre el
activo circulante (AC) y el pasivo circulante (PC). A efectos de
poder realizar comparaciones entre sectores y dimensiones se ha
definido el RFM como
el porcentaje que
representa el fondo respecto al pasivo fijo (PF), constituido por los
fondos propios, ingresos a distribuir en varios ejercicios y los
acreedores a largo plazo.
Un valor negativo de este
ratio supone que parte del inmovilizado se financia con deudas a
corto plazo, lo que pondría al colectivo analizado en una situación
difícil. Valores negativos del RFM se daba en 1991 en todas las
agrupaciones menos en la de servicios financieros y seguros,
servicios a las empresas, alquileres inmobiliarios e instituciones
sin fines de lucro, lo que da idea de la dimensión de la crisis
económica que se dejaba entrever ya a principios del ejercicio 1990.
No obstante en 1992 la situación empeora pues el signo negativo en
el ratio acompaña a todas las agrupaciones menos a los servicios
financieros y seguros y el de servicios prestados por instituciones
sin fines de lucro. En 1993, en cambio, sólo presentan signo
negativo tres de las 14 agrupaciones: energía, hostelería y
restauración y transportes y comunicaciones.
Una característica común
de los ratios financieros es la gran variabilidad que presentan a lo
largo del tiempo; esto es debido a que las empresas cuentan con un
amplio margen de actuación para cambiar los medios de financiación
disponibles y su estructura patrimonial. Por el contrario, los ratios
económicos son mucho más rígidos (a excepción de la tasa de
resultados atípicos y el rendimiento financiero) debido a que están
íntimamente ligados al proceso productivo, cuyas posibilidades de
cambio son reducidas. Este hecho viene a explicar la variación de
este ratio para la actividad de "Seguros" que pasó de
tener un RFM del -6,35% en el 89 a un 111,41% en el 90 y a un 72,23%
en el 91 y, en 1992 para las empresas de seguros que siguen
presentando modelo normal es 38,3% , siendo 44,6% para este mismo
colectivo en 1993.
2.3.
Ratio de liquidez
(RL)
Relaciona en términos
porcentuales el activo circulante, es decir, el activo disponible más
el realizable y las existencias, y el pasivo circulante o
financiación a corto plazo. El cociente informa del valor de los
bienes a los que la firma puede recurrir para hacer frente a sus
deudas a corto plazo.
La diferencia entre este
ratio y el de tesorería depende de la actividad realizada. Así, en
actividades comerciales e industriales existirá una gran diferencia
entre ambos índices, mientras que la diferencia será prácticamente
nula o muy pequeña en actividades de prestación de servicios que
carecen de stocks de productos. El ratio de liquidez es siempre mayor
que el de
tesorería situándose
para el total de empresas no financieras en el 115,5%.
2.4.
Ratio de autonomía
financiera (RAF)
El cociente relaciona los
recursos propios netos (es decir, una vez descontados los gastos de
establecimiento y los gastos a distribuir en varios ejercicios) con
las deudas totales, e informa sobre la composición estructural de
las fuentes de financiación. El ratio mide la autonomía o
independencia financiera de la entidad. A través del mismo se
intenta conocer cuál es el nivel óptimo de endeudamiento de una
empresa.
La libertad financiera
está íntimamente ligada a la solvencia entendida ésta en sentido
amplio, es decir, como la garantía aportada por los activos y por la
producción de flujos de tesorería para atender al coste de los
recursos propios y ajenos, y al
reintegro de estos
últimos.
Este ratio es elevado en
sectores que utilizan mayoritariamente recursos propios para su
financiación, como el sector de investigación y enseñanza y la
agrupación de instituciones sin fines de lucro. En el lado opuesto
destaca la construcción y la inversión y promoción inmobiliaria.
2.5.
Ratio de endeudamiento
(REF)
Este cociente relaciona
las deudas totales de la entidad con los recursos propios netos y es
el inverso al de autonomía financiera.
La tasa de endeudamiento
es elevada en colectivos que acuden mayoritariamente a fuentes
externas de financiación de las inversiones. Es decir, los sectores
que presentan los valores más altos del RAF son los que se sitúan
en el tramo inferior del REF y viceversa.
Este ratio y el de
autonomía financiera presentan valores negativos en aquellos
sectores con recursos propios netos negativos. A continuación, en
los cuadros XVII y XVIII se presentan las formulaciones de los ratios
económicos y financieros definidos en este apartado.
| Ratio Financiero | Fórmula | En palabras | "Óptimo" | Criterio |
| Razón Circulante o Estudio de la Solvencia RC = AC / PC | Razón Circulante = (Activo Circulante) / Pasivo Circulante | 1,5<RC<2,0. RC < 1,5, probabilidad de suspender pagos hacia terceros. RC > 2,0, se tiene activos ociosos, pérdida de rentabilidad. Por ausencia de inversión de los activos ociosos. |
||
| Prueba Ácida | PrA=(C+B+Ac+De+DxC)/PC RA = (AC − I) / PC |
Prueba Ácida = (activo circulante - inventario) / Pasivo Circulante Razón Ácida = (Activo Circulante - Inventario) / Pasivo Circulante |
PrA=RA~1 (cercano a 1). |
RA < 1, peligro de suspensión de pagos a terceros por activos circulantes insuficientes. RA > 1, se tiene exceso de líquidez, activos ociosos, pérdida de rentabilidad. |
| Prueba Super Ácida | REf = EF / PC | Efectivo / Pasivo Circulante | ~0.3 (cercano a 0.3). |
Por cada unidad monetaria que se adeuda, se tienen "X.X" unidades monetarias de efectivo en 2 o 3 días. |
| Capital de Trabajo Neto sobre total de activos | KTSA = (AC − PC) / AT | (Activos Circulantes – Pasivo Circulante) / Total Activos | KTSA > 0 (mayor a 0). |
KTSA > 0 se tienen un nivel adecuado de activos circulantes (líquidos) KTSA < 0 se tiene un nivel no adecuado de activos circulantes. |
| Capital Trabajo Neto sobre Deudas a Corto Plazo | KTSPC = (AC − PC) / PC | (Activos Circulantes – Pasivo Circulante) / Pasivo Circulante | ~0.5 (cercano a 0.5. |
KTSPC < 0.5 es posible que se tenga problemas para cumplir con las deudas a corto plazo, aunque convierta en dinero todos sus activos. |
| Días de medición del intervalo tiempo | DMIT = (AC / CM) * 365 | (Activos Circulantes / Costos Mercaderías)*365 | - | La empresa puede seguir funcionando por X, xx donde: X=años, xx=meses. |
| Razón de endeudamiento | RE = (PC + PLP) / PN | (Pasivo Circulante + Pasivo a Largo Plazo) / Patrimonio Neto | 0.4 < RE < 0.6. | RE > 0.6, se perdiendo autonomía financiera frente a terceros. 0.4 < RE < 0.6: El X, X% del total de activos, está siendo financiado por los acreedores de corto y largo plazo. RE < 0.4, se tiene exceso de capitales propios (se recomienda cierta proporción de deudas). |
| Razón de Endeudamiento sobre la Inversión Total | RESIv = ((PC + PLP) * 100) / AT | ((Pasivo Circulante + Pasivo a Largo Plazo)*100) / Activo Total | - | El Activo Total se encuentra financiado en un X, X% con recursos de terceros, y está comprometido en dicho porcentaje. |
| Desagregación del Endeudamiento sobre la inversión | DESIvCP = (PC / AT) * 100 DESIvLP = (PLP / AT) * 100 |
Corto Plazo: (Pasivo Circulante / Activo Total)*100 Largo Plazo: (Pasivo a Largo Plazo / Activo Total)*100 |
- | El X, X% del pasivo circulante está cubierto por el activo total. El X, X% del pasivo a largo plazo está cubierto por el activo total. |
| Endeudamiento sobre el Patrimonio | ESPA = ((PC + PLP) * 100) / PA | ( (Pasivo Circulante + Pasivo a Largo Plazo) *100) / Patrimonio | - | Por cada una unidad monetaria aportada por los propietarios, se obtiene un X, X% de terceros de financia |
| Razón de calidad de la deuda | RCD = PC / (PC + PLP) | Pasivo Circulante / (Pasivo Circulante + Pasivo a Largo Plazo) | → 0 Lo menor posible |
Por cada unidad monetaria que se adeuda, X, X unidades monetarias son a corto plazo. El XX% de la deuda es al corto plazo, y el resto al largo plazo. |
| Razón de Gastos Financieros sobre ventas | RGFSV = GF / VT | Total Gastos Financieros / Ventas Totales | RGFSV < 0.04 | RGFSV > 0.05, los Gastos Financieros son excesivos. 0.04 < RGFSV < 0.05, se está en un nivel intermedio de precaución. RGFSV < 0.04, los Gastos Financieros son prudentes en relación a las ventas. |
| Cobertura de Gastos Financieros | CGF = UAIEI / GF | (UAI e intereses) / Gastos Financieros | - | Por cada unidad monetaria que la empresa tenga en gastos, debe recuperar "X" unidades monetarias |
| Cobertura de Efectivo | CEf = (UAIEI + D) / GF | ((U.A.I e intereses) + Depreciación) / Gastos Financieros | - | Por cada unidad monetaria que la empresa tenga en gastos, descontando las depreciaciones, debe recuperar "X" unidades monetarias |
| Rotación de Inventarios | RI = CV / I | Costo de ventas / Inventarios | Lo más alto posible | Se vendió en inventario X, XX veces, en tanto se agoten las existencias, por consiguiente se pierdan ventas. |
| Días de rotación de inventarios | DRI = 365 / RI | 365 / Rotación inventarios | - | El inventario rotó X, XX veces en el período de análisis. |
| Rotación de Cuentas por Cobrar | RCxC = V / CxC | ventas a crédito/ promedio cuentas por cobrar | - | Ventas netas anuales a crédito divididas por el promedio de cuentas por cobrar del año (cuentas por cobrar al inicio del año + cuentas por cobrar al final del año dividido para dos). Indica la velocidad con la que un negocio recolecta sus cuentas. Se cobraron las cuentas por cobrar pendientes, en una relación de XX durante el año. |
| Días de venta en rotación de Cuentas por Cobrar | DRCxC = 365 / RCxC | 365 días / Rotación Ctas.por Cobrar | - | Las ventas al crédito se cobraron en promedio en XX días. |
| Rotación de Cuentas por Pagar | RCxP = CMV / CxP | Costo mercadería vendida / Cuenta por Pagar | - | Se pagaron las cuentas por pagar pendientes, en una relación de XX durante el año. |
| Días de rotación Cuentas por Pagar | DRCxP = 360 / RCxP | 365 días / Rotación Ctas.por Pagar | - | Se pagaron las cuentas por pagar cada XX días. |
| Rotación Activos Totales | RTA = VN / AT | Ventas Netas/ Total Activos | - | Por cada unidad moneraria invertida en el total de activos, se generan X unidades monetarias en ventas. |
| Margen de Utilidad | MU = UN / V | Utilidad Neta / Ventas | - | Por cada unidad monetaria de venta, se generan X, X unidades monetarias de utilidad. Un X, X% de utilidad por sobre las ventas. |
| Rendimiento sobre los Activos | ROA = UN / A | Utilidad Neta / Total de activos | - | Por cada unidad monetaria invertida en activos, la empresa obtiene de utilidad netas X, X unidades monetarias. |
| Rendimiento sobre el Capital | ROK = UN / K | Utilidad Neta / Capital | - | Por cada unidad monetaria de capital aportado por los propietarios, se generan X, X unidades monetarias de utilidad neta. |
| Utilidad por Acción | UPA = UN / NA | Utilidad Neta / Acciones o número de acciones | - | Por cada acción en circulación existe X, X unidades monetarias de utilidad. |
| Razón Precio/Utilidad | RPU = PxA / UPA | Precio por acción / Utilidad por acción | - | Las acciones se venden en X, X veces su utilidad. El(los) accionista(s) está(n) dispuesto(s) a pagar "X" unidades monetarias por cada utilidad monetaria. Por cada unidad monetaria de acción se está dispuesto a pagar "X" unidades monetarias. |
FACTORES QUE SE CONSIDERANPARA INTERPRETAR LOSESTADOS FINANCIEROS. SubEl análisis financiero es un método para establecer las consecuencias financieras de las decisiones de negocios, aplicando diversas técnicas que permiten seleccionar la información relevante, realizar mediciones y establecer conclusiones.
LIQUIDEZ. SubMide la solvencia a corto plazo de la organización se determina tomando en cuenta las cuentas que forman los activos y pasivos circulantes, esta posibilita saber los recursos disponibles para dar cobertura a los compromisos que hayan caducado.
CAPACIDAD DE PAGO. SubEste ratio permite visualizar la capacidad de supervivencia, endeudamiento y también medir la capacidad de la empresa para asumir su carga de costos fijos. Para calcularlo dividimos el margen bruto por los gastos fijos.
ESTRUCTURA FINANCIERA Y RENTABILIDAD SubEs la forma en que se financian los activos de una empresa. Cada uno de los componentes de la estructura patrimonial: Activo = Pasivo + Patrimonio Neto, tiene su costo, que está relacionado con el riesgo. Rentabilidad. Miden la capacidad de generación de utilidad por parte de la empresa. Tiene por objetivoapreciar el resultado neto obtenido a partir de ciertas decisiones y políticas en la administración de los fondos de la empresa. Evalúan los resultados económicos de la actividad empresarial.
ÍNDICES FINANCIEROS Y RATIOS FINANCIEROS SEGÚN CONASEV SubLa interpretación de los resultados que arrojan los indicadores económicos y financieros está en función directa a las actividades, organización y controles internos de las Empresas como también a los períodos cambiantes causados por los diversos agentes internos y externos que las afectan.
CAPACIDAD DE ENDEUDAMIENTO SubEl endeudamiento es un problema de “flujo de efectivo”. El riesgo de endeudarse es inversamente proporcional a la habilidad de la administración de la empresa para generar los fondos necesarios y suficientes para pagar las deudas a medida que van venciendo.
ÍNDICES DE LIQUIDEZ. Sub Razón de Liquidez General: > 1, señala que porción de los activos circulantes de la compañía están siendo financiados por capitales de largo plazo. Prueba Ácida: Es la relación existente entre activos corrientes menos las existencias entre los pasivos corrientes.
ÍNDICES DE GESTIÓN SubEste instrumento facilita medir el cumplimiento de los objetivos de la empresa, permite examinar la estructura financiera y de inversión, el capital de trabajo y la liquidez adecuada para su operación. Requiere de los siguientes factores;
ÍNDICES DE SOLVENCIA. SubMiden la capacidad de una empresa de hacer frente al pago de sus deudas. Viene dado por:
ÍNDICES DE RENTABILIDAD. SubPermiten analizar la rentabilidad de la empresa en el contexto de las inversiones que realiza para obtenerlas o del nivel de ventas que posee. Viene dado por los siguientes factores:
OTROS ÍNDICES. SubValor Contable/Valor Nominal: Es el valor de las acciones en el momento de la emisión, es el resultado de dividir el capital social de la empresa entre el número de acciones.
. ANÁLISIS FINANCIEROS SubEl análisis financiero de una empresa consiste en el análisis e interpretación, a través de técnicas y métodos especiales, de información económica y financiera de una empresa proporcionada básicamente por sus estados financieros. La recopilación de la información necesaria para realizar un análisis financiero, así como el análisis mismo se realizan de acuerdo a las necesidades del usuario.
CLASIFICACIÓN DE LOS MÉTODOS DE ANÁLISIS.
.ANÁLISIS DE LA INFORMACIÓN FINANCIERA SubA través del análisis financiero se quiere conocer la capacidad de pago que tiene la empresa a corto plazo, y, para ello se analiza básicamente la relación existente entre el Pasivo Corriente (la deuda que tengo que satisfacer a corto plazo) y el Activo Corriente (lo que puede convertirse en dinero en poco tiempo). Se clasifican de la siguiente manera:
ANÁLISIS DE LA INFORMACIÓN FINANCIERA. Sub.
PUNTO DE EQUILIBRIO. SubEl punto de equilibrio económico y productivo, representan el punto de partida para indicar cuantas unidades deben de venderse si una compañía opera sin pérdidas. A una empresa de nada le sirve producir sin pérdidas, si el efectivo que genera no le alcanza para operar. Y es que el efectivo lo requiere no sólo para cubrir los costosvariables y los fijos, sino también para efectuar los abonos pactados en sus obligaciones financieras, para cancelar los impuestos, para comprar los activos fijos que la empresa necesita, para financiar los incrementos de cartera y de inventario que la inflación y/o el crecimiento le demandarán sin duda, y sobre todo, para garantizarle a los accionistas un justo retorno a su inversión.
RAZONES FINANCIERAS. SubUna Razón es la comparación de dos cantidades, para indicar cuantas veces una de ellas contiene a la otra. Involucra los métodos de cálculo e interpretación de índices financieros a fin de evaluar el desempeño y posición de la empresa. Las razones financieras son un indicador que se obtiene de la relación matemática entre los saldos de dos cuentas o grupos de cuentas de los Estados Financieros de una empresa, que guardan una referencia significativa entre ellos y es el resultado de dividir una cantidad entre otra
USO DE LAS RAZONES FINANCIERAS. SubPara tomar decisiones racionales en relación con los objetivos de la empresa, el administrador financiero debe usar ciertas herramientas analíticas.
ANÁLISIS DE TENDENCIAS. SubAl igual que el método de estados comparativos, el análisis de tendencias es un método de interpretación horizontal. Se selecciona un año como base y se le asigna 100% a todas las partidas de ese año. Es el método de análisis que consiste en observar el comportamiento de los diferentes rubros del Balance General y los Estados de Resultados, para detectar algunos cambios significativos que puedan tener su origen en errores administrativos.
USO DE LAS RAZONES FINANCIERAS SubPara tomar decisiones racionales en relación con los objetivos de la empresa, el administrador financiero debe usar ciertas herramientas analíticas. El propósito de la empresa no es solo el control interno, sino también un mejor conocimiento de los que los proveedores de capital buscan.
COMPARACIÓN DE UNAS RAZONES CON OTRAS. Sub Los ratios financieros se utilizan como valores de comparación, ya sea dentro de la empresa (periodo a periodo) ó entre empresas: Se puede comparar razones financieras de la misma empresa, es decir, efectuar un análisis interno relacionando una razón actual con razones históricas (pasadas) ó con razones presupuestadas (futuras). También pueden compararse las razones financieras de una empresa con las de otras empresas similares, en forma individual ó a nivel promedio de la industria a la que pertenecen.
TIPOS DE RAZÓN. Sub.
TIPOS DE RAZÓN.
TIPOS DE RAZÓN.
Sub La estructura básica de la contabilidad en todos los negocios es sencilla. Existen varios conceptos, definiciones, clasificaciones que rigen las partes de un sistema contable, y que es necesario conocer para entender cómo se relacionan entre sí y cómo trabajan en conjunto. Un sistema de contabilidad guarda semejanza con la construcción de una casa. Es difícil imaginarse una casa terminada con sólo ver los planos. Sin embargo, si se siguen con cuidado todas las especificaciones del proyecto, puedes hacerte una idea de cómo está construida. BALANCE GENERAL.
ACTIVOS SubLos activos se clasifican en el balance general atendiendo a su liquidez, es decir, a la facilidad con la que puedan convertirse en efectivo, quedando de esta manera agrupados en dos categorías: activos circulantes y activos no circulantes.
PASIVOS SubLos pasivos se clasifican de acuerdo con su fecha de vencimiento o liquidación en dos grupos: pasivo a corto plazo y pasivo a largo plazo.
ESTADOS DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS. SubLa cuenta de Pérdidas o Ganancias (cuenta de Resultados) es un estado contable que tiene como objetivo calcular el resultado que ha obtenido la empresa en un ejercicio económico, además de explicitar la composición del resultado. Se elabora a partir de las cuentas de Compras y Gastos y Ventas e Ingresos, y se calcula como la diferencia entre los ingresos y los gastos.
ESTADOS DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS SubDEBE: Gastos HABER: Ingresos Estos dos grandes bloques están divididos en diferentes grupos teniendo en cuenta la semejanza de la naturaleza de las operaciones.
ESTRUCTURA ESTADOS DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS Sub.
INDICADORES DE GESTIÓN Sub Son medidas utilizadas para determinar el éxito de un proyecto o una organización. Los indicadores de gestión suelen establecerse a lo largo del ciclo de vida, para evaluar el desempeño y los resultados. Los indicadores de gestión presentan paradigmas a la hora de la medición: La medición precede al castigo. No hay tiempo para medir. Medir es difícil. Hay cosas imposibles de medir. Es más costoso medir que hacer.
¿QUÉ ES UN INDICADOR DE GESTIÓN? Sub Los indicadores de gestión son los signos vitales de las empresas. Es una herramienta indispensable para el logro de la eficiencia, calidad, impacto, eficiencia y economía, es la medición y evaluación del servicio o producto que se provee cada unidad u organización, a través de un conjunto de indicadores claves. Según SENN los indicadores de gestión poseen los siguientes atributos de la información: Exactitud. Forma. Frecuencia. Extensión. Origen. Temporalidad. Relevancia. Oportunidad.
OBJETIVOS DE LOS INDICADORES LOGÍSTICOS. SubComunicar las estrategias. Comunicar las metas. Identificar problemas y oportunidades. Diagnosticar el problema. Entender los procesos. Definir responsabilidades. Mejorar el control de la empresa. Identificar iniciativas y acciones necesarias.
¿PARA QUÉ SE USAN? SubSon el reflejo de los logros y el cumplimiento de los objetivos de un determinado proceso. Se usan como información sobre los procesos que es definido y registrado n forma prescrita soportado hacia la dirección de la empresa en relación a estándares u otra información. Medir el rendimiento de la organización de manera económica y organizacional y desempeño de las personas.
¿POR QUÉ SE UTILIZAN? SubSe utilizan en caso de que una empresa de que una empresa quiera comparar en forma constante los resultados de una u otra área de la organización. Para que todo proceso de producción se lleve a cabo con eficiencia y eficacia, es implementar un sistema adecuado para calcular los indicadores de gestión.
¿COMÓ ES SU COMPOSICIÓN? Sub. Esta constituida con las siguientes características: Nombres. Formas de cálculo. Unidades. Glosario.
¿QUÉ MEDIR? SubHay que tener en cuenta que medir es comparar una magnitud con un patrón preestablecido. Miden en general el servicio al cliente y la excelencia de los procesos, el desempeño de la empresa. Permiten tener de una forma exacta y clara los datos cuantitativos de una empresa o entidad, para mejorar el desarrollo de la empresa.
HERRAMIENTAS PARA DESARROLLAR INDICADORES DE GESTIÓN. Sub Cliente Externo: Las empresas se sostienen gracias a los consumidores sin estos no existieran las misma, es por ello que las empresas deben ser mejores día a día mejorando su imagen y su cartera de productos. Clima Organizacional: Dentro de cualquier organización se debe mantener unclima lo más tranquilo posible de manera que los trabajadores realicen sus labores con la mayor eficiencia posible. Objetivos Financieros de la Compañía y su Presupuesto: Toda empresa debe al final de su ejercicio financiero cuanto fueron sus utilidades y cuanto estima invertir en el próximo año fiscal.
INDICADORES TÍPICOS DE ALGUNAS ÁREAS DE LA ORGANIZACIÓN. SubSuministros: Inventarios y Ventas anuales. Movilidad de Inventarios: Inventarios y Capital Contable. Importancia de los Suministros: Costos de la materia prima y materiales, Costos de fabricación. Rotación de Inventario: Materia prima empleada en el mes y Costos de fabricación. Rotación decréditos pasivos: Compras anuales saldo promedio de las proyecciones x 360. Plazo medio de créditos pasivos: Rotación de créditos pasivos. Entre otros.
Leer más: http://www.monografias.com/trabajos93/analisis-financieros-estados/analisis-financieros-estados.shtml#ixzz3Q4IGaRjd
Suscribirse a:
Entradas (Atom)